Bogdan Iordache, Underline Ventures: Cum crești un startup

Bogdan Iordache, Underline Ventures: Cum crești un startup

Reading Time: 5 minute

Prin fondarea Underline Ventures în 2022, Bogdan Iordache a contribuit direct la transformarea ecosistemului de startup-uri de la stadiul de entuziasm la cel de industrie matură. Am stat de vorbă despre viitorul investițiilor în tehnologie, despre lecții și crize, precum și despre potențialul de scalare în Europa de Est.

Underline Ventures are un focus clar pe stadiile inițiale (pre-seed/seed). Ce te atrage cel mai mult la această fază de început?

Într-adevăr, investim în fazele de început ale unui startup, în primul rând pentru că asta știm să facem cel mai bine. Majoritatea echipei Underline Ventures, inclusiv eu, are pregătire tehnică și putem să folosim înțelegerea mai bună a tehnologiei pentru a înțelege oportunitatea pe care o adresează și putem să ajutăm antreprenorii să își definească niște produse ce au maxim impact comercial.

Aceste capacități adresează un scenariu foarte comun în România și, în general, în Europa de Est – avem oameni tehnici foarte buni care încep cu inovația tehnologică și, plecând de acolo, caută oportunitatea comercială și produsul ideal. Uneori ne întâlnim cu ei în timpul acestui proces, în alte date ne întâlnim cu ei atunci când au găsit deja direcția potrivită. Ca experiență, este extraordinar să-ți petreci timpul lucrând cu oameni deștepți și ambițioși, care dezvoltă produse care rezolvă probleme relevante și complexe.

Cum s-a transformat „teza” ta de investiții de la lansarea fondului și până acum?

Am început Underline Ventures cu obiectivul de a fi cei mai buni capitaliști din venture – ne-am propus să fim oportuniști și să investim în cele mai bune oportunități de pe piață și să lăsăm piața să ne direcționeze. Teza inițială de investment a fost foarte largă – investim la pre-seed și seed (adică înainte ca un startup să capete tracțiune substanțială), în startup-uri est-europene, și suntem agnostici din punctul de vedere al verticalelor.

În timp, am devenit mai specifici, pentru că am înțeles mai bine ce fel de tranzacții putem să evaluăm mai bine și unde putem să fim mai utili. Suntem în continuare agnostici, dar investim mai ales în Enterprise AI, inclusiv cele din categoria “picks and shovels” (unelte ce permit crearea de modele, sisteme de memorie, frameworks agentice etc.) și Realtech, ce însumează totalitatea verticalelor unde atomii se întâlnesc cu biții, precum industrial tech, defence, space, agricultură, energie etc.

Investim în continuare în pre-seed și seed, dar preferăm mai mult pre-seed-ul, acolo unde putem să contribuim mai mult la maximizarea valorii pe care antreprenorii o creează. Continuăm să investim în antreprenori est-europeni, dar suntem mai concentrați pe cei din CEE, și investim inclusiv în diaspora.

Ai văzut sute de pitch-uri. Dincolo de cifre și alte detalii, care sunt trăsăturile de caracter sau indicatorii comportamentali la un fondator ce te fac să spui instantaneu „da” sau „nu”?

Nu am spus și probabil nu voi spune niciodată “da” la o primă întâlnire, pentru că nu vreau să facem investiții impulsive. Dar, de dragul exercițiului, bănuiesc că aș putea spune “da” de la prima interacțiune dacă aș întâlni un antreprenor care are experiență și o înțelegere profundă a domeniului în care lucrează, care este un lider bun pentru echipa lui, este ambițios și muncitor și are o capacitate de analiză excelentă. Cel mai aproape de acest scenariu am fost la Veridion și Bible Chat, unde știam echipele de fondatori foarte bine din interacțiuni anterioare.

Cum evaluezi capacitatea unei echipe din Europa de Est de a se scala global încă din prima zi? Care este greșeala principală pe care o vezi la fondatorii din regiune când vine vorba de mindsetul global?

Când îți propui să faci un startup global din Europa de Est, ești automat în dezavantaj față de un startup similar care începe din San Francisco sau din Londra, din punct de vedere al accesului la clienți și capital. În viziunea noastră, poți compensa această diferență în primul rând prin tehnologie superioară, deoarece accesul la oameni tehnici foarte buni și ambițioși este mai facil în Europa de Est, deși sunt mult mai puțin numeroși decât în alte geografii.

Sunt câteva lucruri pe care ar fi bine să le facem consistent mai bine – în primul rând, să înțelegem că suntem într-o competiție globală și că singura cale de succes, oricât de improbabilă, este să încerci să faci produse cu impact substanțial în comparație cu companiile globale. De prea multe ori pare că încercăm să îmbunătățim ceva pe ici, pe colo, prin niște mici spații libere lăsate de alții, în loc să ne preocupăm de problemele majore ale clienților și să creăm soluții mult mai bune.

Cum gestionezi momentele de criză dintr-un startup în care ai investit?

Atunci când investești în etapele inițiale ale unui startup, nimic nu va merge conform planului, iar crizele sunt iminente. Excelul este, probabil, cel mai bun tool pentru scris fantezie. Dar rolul nostru ca investitor este să ajutăm antreprenorii să gestioneze momentele de criză, pentru că nu suntem noi liderii companiei, pentru că, mai ales în cazul unei crize, nu vrei să-i iei antreprenorului capacitatea de decizie. Există însă situații în care fondatorii nu intuiesc crizele care vor urma, și atunci rolul nostru este să le atragem atenția și să-i ajutăm să înțeleagă ce urmează. „The unknown unknowns”, adică lucrurile pe care nu știm că nu le știm, rămân cel mai mare pericol pentru startup-uri, și rolul nostru este și să prevenim crizele pe care le-ar declanșa.

Cum vezi evoluția ecosistemului de startup-uri din Europa de Est în următorii 3-5 ani?

Piața est-europeană nu este nici omogenă, nici liniară ca dezvoltare, deci un răspuns unitar este greu. România, de exemplu, a trecut printr-o etapă de dezvoltare și integrare în industria europeană, fază în care o parte din forța de muncă s-a deplasat de la servicii la produse, în cadrul unor centre de R&D sau firme de produs. În contextul acesta e greu de spus că mai avem talent tehnic ieftin. Avantajul nostru rămâne însă faptul că avem o competiție mai redusă pentru talentul tehnic foarte bun, pentru că oamenii tehnici foarte buni și ambițioși au mult mai puține oportunități extraordinare decât cei care lucrează în centrele mari de tehnologie din Londra, Berlin etc.

Deci evoluția de până acum a fost pozitivă, am mers de la servicii ieftine la servicii cu valoare adăugată mai mare și firme de produs – locale sau internaționale, și asta a culminat cu listarea UiPath din 2021. Este însă posibil să urmeze o perioadă de stagnare sau chiar involuție din punctul de vedere al volumelor de investiții și al numărului de startup-uri noi, care s-ar putea să fie necesară și pozitivă pe termen mai lung.

Investiții atrase de 50 milioane de dolari

Fondul de investiții cu capital de risc Underline Ventures a încheiat anul 2025 cu un portofoliu de 18 companii, finalizând recent a 19-a investiție într-un startup local. Underline a investit între 1,5 și 2 milioane de dolari în companii noi în 2025 și o sumă similară în runde follow-on pentru companii deja existente în portofoliul organizației. În total, în 2025, firmele din portofoliul Underline Ventures au atras peste 50 de milioane de dolari în capital follow-on. Potrivit oficialilor fondului, s-a investit până acum aproximativ 70% din totalul de 20 de milioane de dolari.

Articolul a fost inițial publicat în Biz nr. 408 (15 iulie – 15 august 2026). Dacă dorești să primești Revista Biz prin curier, abonează-te aici.